扑克投资家，大宗商品及金融衍生品领域最权威的『知识库』，每天都在增加中……欢迎移步微信公众平台：puoketrader
2015 年半程已过，中国资本市场呈现明显的两极分化，股市红红火火，商品期货萎靡不振。现货市场表现更是不尽人意，能化产品、农产品、金属、钢铁等均表现出明显 差于往年的行情。钢铁表现更是差劲，下游需求增速下降叠加市场流动资金匮乏，造成钢价联创新低，企业连续三年利润好转之后再度陷入全行业亏损。在期货技术 分析理论基础中有一条叫做“历史总会重演但又不会简单重复”，2015年过半，我们回过头来看一下上半年哪些重要事件影响了钢铁大局。
2014 年中国钢材出口创下9374万吨的天量，同比增长更是达到了50.5%。2015年受到含硼钢材出口退税取消等不利因素的影响，钢材出口增速明显放缓，但 出口总量则继续保持加速状态。据中国海关数据显示，2015年1-5月份国内累计出口钢材4352万吨，同比增加28.2%，卓创资讯根据相关模型推算， 今年上半年钢材出口总量有望达到5300万吨。一方面是出口总量大幅度增加，另一方面则是出口价格大幅下滑，1-5月份出口金额达1681.9亿元，同比 增长仅有2%，吨钢出口价格下降幅度达到惊人的22%。
中国钢材出口大幅增加，一方面有力的缓解了国内市场消化的压力，但也在一定程度上冲击了全球钢材市场。仅上半年针对中国钢材产品的贸易摩擦事件就达48起，较2014年同期增加60%。
据 卓创资讯统计截止到2014年年底，共计14个国家地区对我国钢铁产品发起贸易救济调查72起，较2013年增长260%。72起事件中，双反调查14 起，反倾销调查47起，反补贴调查9起。当然，数据要以WTO公布的为准，中国将连续19年成为遭遇反倾销调查最多的国家，连续9年遭遇反补贴调查最多的 国家，中国仍然是贸易保护主义的最大受害国。2015年中国的将继续扩大这一纪录。
中国钢铁产量占到全球半数还要多，主要是以中低档产品为 主，主要消费市场集中在东南亚、西亚北非、北美、欧盟、非洲等国家和地区，bob手机网页版登录入口出口量持续的大幅增加，一方面说明中国钢材产品在国际市场上受到青睐，当然主要 是价格上的优势；另一方方面量增价跌，说明目前中国钢铁整体运营情况的糟糕现状。从短期来看这种现状还将会持续很长一段时间。
化 解过剩产能是目前以及未来一段时间中国钢铁工业的首要任务。据国家最新发布的计划，到2017年中国将继续淘汰钢铁落后产能，产能压缩规模或达7000万 吨；另外到2025年钢铁行业前十大企业产能集中度将达到60%，并形成3-5家具有国际竞争力的大型钢铁企业集团。目前钢铁行业“十三五”规划正在编 制，化解落后产能将是其中重要的条目之一。
“十二五”期间淘汰落后产能的木匾为4500万吨，2013年追加1500万吨到5000万吨。“十三五”期间落后产能的淘汰总体目标将不会小于5000万吨的规模。
“十 二五”期间淘汰落后产能的计划以及限制新增设备的举措在2015年终于显现效果。1-5月份，中国粗钢累计生产总量为3.39亿吨，增速较去年同期下滑 0.43%。5月份，全国生铁、粗钢和钢材（含重复材）产量分别为6096万吨、6995万吨和9848万吨，分别同比增长-2.0%、-1.7%和 2.1%；平均日产粗钢225.65万吨，环比减少4.05万吨，下降1.8%。
目前国内粗钢产量增速虽然已经开始出现较为明显放缓，主要 是因为前几年国家加大淘汰落后产能力度以及严格审批新建项目的影响，还有就是2015年开始国内钢铁生产企业有意识或被动降低钢铁产能等因素的影响。但从 实际效果来看，粗钢产量的下滑，并未缓解钢铁行业整体过剩的格局，在同期钢铁市场需求量下滑较产量下滑更加明显。
据国家统计局数据，1-5 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长11.4%，比1-4月份回落0.6个百分点，比上年同期回落5.8个百分点；全国房地产开发投资同比增长 5.1%，比1-4月份回落0.9个百分点，比上年同期回落9.6个百分点。房屋新开工面积同比下降16.0%，房地产开发企业土地购置面积同比下降 31.0%；5月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比4月份小幅上升0.2个百分点，比上年同期增速回落2.7个百分点。其中：汽车制造业、 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增速继续回落。从总体情况看，主要用钢行业增速继续回落，钢材市场需求不旺的局面未有明显改观。
2014 年下半年开始启动国家牛市已经持续近一年的时间，钢铁行业指数由2480多点上涨至最高9155点，上涨幅度达到了269%，个股上涨幅度更是高达6倍之 多。上证指数也由2000多点上涨至最高5100点。股市大牛的催生新一代股民，同样也使得一大批实体行业从业者转为股民，大量资金被抽离实体企业投入到 股市大潮中去。2015年开始表现更加明显。
大量资金被抽离实体企业的一个直接后果便是以钢铁为首的大宗商品下游加工量大幅度缩水，开工率下降明显，导致原材料使用量大幅下降，而产量方面则未出现大幅度下滑，从而使得过剩格局更加明显，价格持续下滑，低价频现也就不难解释了。
国 家牛市的目的之一是西王通过证券市场给实体企业带来自己上的支持，经更多的民间资本通过股市引导到实体企业中去，但截止到现在的效果来看，并不明显。反而 使得一批实体企业从业者放弃事业转头进入股市，并且取得不菲收益，使得一部分人更加不愿意从股市中抽离出来回归实体。股市的牛市和商品的牛市将呈现交替状 态，这主要是由于资本趋利性所决定的。股市如果进入一段较长时期的调整的话，或者说进入牛市中的休息阶段，将是商品走牛的机会。（来自网络）
1、 从市场销量来看，6月钢厂普遍反映日产和日销不能平衡，尤其是板材类企业，反映销售遇到了前所未有的压力；贸易商反映销量同比和环比都出现明显下滑；而工 地配送商则反映，目前以收尾工程为主，新开工很多要到8月，今年上半年整体工程采购情况明显低于年初预期，工地开工少、资金到位困难、施工拖延的情况，没 有出现改善。
2、从出口来看，5、6月以来，钢厂内贸订单向出口转移的迹象很明显，主要在于国内需求萎缩明显。但6月以来，随着钢材价格加 速下跌，出口报价跟跌迹象极为明显。所以从钢厂亏损的角度，已经有钢厂表示无法接单；从贸易商的角度，现在背对背有利润订单已经接不到，都是贴水5-10 个美金先接单，赌后期国内市场继续跌价。
3、从钢厂利润来看，目前钢厂不含税铁水成本1350-1400不等。目前钢坯亏损 150-200，螺纹、线不等，热卷民企略微亏损，国企亏损200-300。可以认为，钢厂几乎已经全面亏损，部分钢厂已经现金流为 负。如果说钢厂减产满足三个条件的话，一是亏损加大，二是亏损时间增加，三是成品销售出现问题，目前来看，除了亏损时间不够长，亏损加大以及成品销售出现 问题已经实现，调研结果来看，7月钢厂检修减产的计划会明显增多。
4、从钢厂库存来看，从5月底以来的库存上升趋势，在6月得到了延续，由于产销不能平衡，多数钢厂厂内库存都被动上升，尤其是板材类企业，6、7月订单缺口明显，只能通过一单一议的方式跟客户协商出货，卖不动的库存只能造成厂内库存积压。
5、 从铁矿石库存来看，目前钢厂铁矿库存绝对数量在下降，但是单位日耗也在下降（有钢厂通过调铁矿配比和高炉系数的方式在降低日耗），所以绝对库存天数下降不 明显。而从采购意向来看，由于钢厂多数存在亏损，部分钢厂7月还有检修计划，所以都有主动控制库存甚至降库的计划，整体采购量有所下滑。
6、 从铁矿贸易商来看，价格方面，6月中旬以来，钢厂对矿价的接受程度开始降低，以指数加价为例，前面最高pb有加价加到2.5-3美金的，现在只能加到 1.4-2美金，而且这个价格钢厂接受还比较困难，现货矿现在能维稳已经不易，继续上涨无望；而从销量来看，最近钢厂询盘、采购频率、单笔采购量都在下 降，整体出货难度较6月上旬明显加大。但由于暂时港口到货并不多，并且钢厂减产还不严重，所以主动降价意愿尚不强烈。尤其目前掉期和实物之间价差较大，卖 实物锁掉期仍存在套利空间，这也使得近期掉期成交较为活跃。
7、从螺纹钢期现价差来看，目前华东市场沙钢厂提2070，永钢厂提2030， 中天厂提2010左右（均理算），05合约惠龙港交割资源过磅价格从1950-2000不等，并且据传北方钢厂的最低仓单价格可以做到2175，换言之， 目前期螺跟华东主流现货价格相比升水140，跟唐山1820的普碳钢坯相比升水410，均存在一定套利空间，这也使得螺纹钢上方压力较大。
订单：6月出口订单较大，所以对国内螺纹钢投放打8折发货，国内整体供应压力不大。但由于需求不好，市场代理商已经卖到2070。尽管绝对价格很低，但由于他们打折发货，所以成功的拉大了跟其他钢厂的价差。
出口：6月螺纹钢出口18万吨，达到历史新高水平，但7月接单目前只有13万，月环比下降5万。如果后期出口订单没有起色，bob手机网页版登录入口7月对国内投放可能重新回到全折水平。
产量：以生产热卷为主。目前高炉正常生产，两条热卷轧线轮流检修还在进行中。
订单：只要愿意降价抢占市场，热卷出货还是可以出的，热卷出厂价格从上周的2390降到了这周的2300，一周降低90。
成材库存：目前热卷加板坯库存加起来4-5万左右，较检修前降低2万，主要是检修影响了5万的产量，所以库存压力有缓解。
铁矿石库存：铁矿石全口径库存40天左右，6月矿山发货情况比5月好。该钢厂也有国贸公司自己卖矿，感觉长江流域买矿的钢厂无论是批量和频率都在下降，指数加价较前期也下降不少，买方的心态明显没以前着急了。
需求：该贸易商建材协议量一个月2万吨左右。6月销量比去年同期下降15％，环比5月也是下降15%左右，整个6月出货都很差，很多工地在收尾，而新开的工地也很少，加上各地雨季影响，挖土进度不及预期，所以需求很差。
库 存：6月需求不好，但该贸易商除了固定协议量的没减量之外，其他能减量的都减量了，而固定协议量的华东厂家，本月也全部打折发货，所以整体供需两弱，库存 未造成明显上升。需要说明的是，目前的库存没有赚钱的，只是亏多亏少的问题，所以贸易商普遍没有订货动力，但是钢厂的优惠力度在加大。目前沙钢厂提 2070，永钢厂提2030，中天厂提2010，西城厂提1990，敬业钢厂政策：敬业中板Q235B14-25mm出厂价1950元/吨.实单1920 元/吨，2000吨以上1910元，3000吨以上1900元同时执行，这些价格都是历史新低价格，本来是可以考虑抄底的，但是现在拿货也卖不动，所以也 不敢拿货。
需求：截止6月23日，河钢16-22规格三级螺纹钢价格在2050，跟月初相对下跌接近140。本月初河钢限价2220，但只有其下属公司执行，市场全部不执行，所以限价无法支撑价格。感觉整个6月需求比5月下降不少。
库存：目前库存跟5月基本持平，6月河钢减少代理协议量增加其自营量，其中承钢5月6.7折6月6.5折，宣钢5月3.3折6月2.8折，所以到货减少，但是由于出货也下降，所以库存不变。但是据了解，河钢厂内库存出现上升，价格压力比较大。
生产：目前高炉正常生产，但是冷轧和镀锌的产线停了，偶尔有小检修。周边有钢厂已经开始检修。
原料库存：铁矿库存10-15天，最近在谈一船南非矿，感觉性价比开始合适了。现货矿以减少采购为主。
生产：该厂一共7个高炉，目前唐山分厂一个1080高炉检修两个月，主要影响螺纹和线材。
成材库存：目前成材库存上升不少，尤其是螺纹和线材，有逐渐向春节前库存靠拢的趋势。
铁矿库存：前期矿价看涨，库存从10-15天上升到了25-30天。后期由于有检修以及对后市不看好，准备把库存基数降到7-15天，仅以港口少量采购补充为主，单笔铁矿采购可以由前期的几万吨降到几千吨水平。
国 内订单：7月订单有20%缺口，主要是热卷有10万吨左右缺口，冷轧汽车板有5万多吨缺口。据下游汽车企业反馈，7、8月汽车生产计划在下调，所以下调了 汽车板的采购量。正是因为卷板类需求普遍不好，所以觉得同行间杀价非常厉害，一单一议，低价接单的情况极为普遍。整体感觉五一过后需求下降很明显，热轧板 材的销售压力前所未有的大。
出口：去年底接了一个出口到土耳其的管道铸管大单，执行到8、9月，所以今年没有额外接什么出口单，主要的原因还在于今年出口价格比国内价格还低。
成材库存：一般不自己做库存，订单缺口有两种处理方式，一种是跟客户协商低价出货，一种是直接在市场上低价销售。
原料库存：去年一直有降低原料库存的计划，所以本部直属钢厂进口矿库存从100万降低到30万，随着矿价的上涨，现在又回到60、70万库存，所以中等偏高库存，目前不准备进一步补了。同时，该厂在迁安有自有矿山，也有国产矿供使用。
生产：年产量500万吨，以线材和焊管为主，最近一个高炉临时决定检修，因为亏得实在受不了了，复产时间不确定。
订单：目前Q235高线，目前已经到新低水平。6月以来，持续日产大于日销，可以认为，现在的市场不是价格问题，而是有效需求跟供应不能匹配，造成钢厂持续的降价出货。
成材库存：目前库存5-6万左右，3月曾降至零库存附近，持续日产持续不能达到日销，导致库存增加。
生产：该厂4个高炉，以线万，目前满负荷生产，日产9000-1000万吨。
订单：已经有一个月左右日销不能达到日产，西南各销售区域都反映出货压力较大。
原料库存：铁矿库存30多天，属于偏高库存水平。国产矿和进口矿的配比也在调整，目前国产矿配比到了60%，之前是40%，上升了20%左右。
其他情况：其附近小型生铁生产企业的已经全部停产了，而生铁企业由于规模小，成本低，负债低，处于成本的低端，这一类企业的停产，说明低成本区域已经无法继续生产。
生产：该厂年产千万吨以上，主要产量热卷、中厚板、螺纹等，目前有一个高炉检修。
库存：库存都压到了各办事处和经销商处，bob手机网页版登录入口但由于订单缺口明显，所以要跟代理商一单一议出货，尤其是中厚板压力很大。
铁矿石库存：铁矿石全口径库存200万左右，正常偏高水平。（来自国泰君安）
