公司是空气过滤行业领军者，空调过滤器基本盘稳定，兼具价增和量增逻辑；且公司正积极拓展新能源汽车空气过滤器业务，业绩向上弹性充足。
首次覆盖，给 予“增持”评级。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.99/1.22/1.82 亿元( 同比+38%/+23%/+49%) ，EPS 分别为0.42/0.52/0.77 元，参考同行业可比公司，结合PE 估值与DCF 估值方法，目标价17.8 元，首次覆bob手机网页版登录入口盖，给予“增持”评级。
与众不同的认识：市场认为公司是传统空调过滤网供应商，产品壁垒不高，增量空间有限；我们认为公司空调过滤基本盘坚实，能通过性能升级和开拓东南亚等市场实现量价齐升，且公司还将依靠出bob手机网页版登录入口色的过滤技术开辟新能源汽车空滤第二成长曲线，业绩向上弹性充足。
家电空滤业务奠定护城河，汽车空滤业务打造增长极。1）家电：公司是空调过滤市场龙头，产品定位较高端，在日本市场份额为80-85%，主要客户包含大金等，在国内市场份额为30%-35%，主要客户为格力、美的；在空调过滤领域，公司一方面能够凭借抗病毒性能升级实现单价提升，另一方面能够跟随日系大客户开拓东南亚和印度等新兴市场，兼具价增和量增逻辑。2）汽车：新能源汽车的普及带动了车载空气净化系统的需求升级，传统标配过滤器为30-50 元/车，而HEPA 滤网为200-500 元/车，单车价值量提升明显。公司有空调过滤技术协同赋能，且长期与汽车空滤顶尖企业3M 深度合作，潜在客户资源丰富，有望在汽车空滤升级趋势中受益。
