公司始终专注于做全球知名的高性能过滤材料（过滤效率≥99.97%）、功能性过滤材料、功能性过滤网及各类过滤器（病毒杀灭、强力脱臭、除甲醛等）的制造商。
从发现市场需求，到基础材料研发，到新型过滤材料开发，到过滤器的应用，最后终端产品植入，基于空滤技术和渠道开发，公司持续完善产业链一体化布局。
公司家电空气过滤器领域基本盘稳固，新能源汽车空气过滤器有望打开第二增长曲线 股权结构稳定集中，管理团队优质，分红稳定
公司股权结构较为稳定集中，实控人为丁宏广、丁梅英夫妇。截至2022Q3，实控人丁宏广、丁梅英夫妇通过汇投控股等直接或间接合计持有公司53.79%的股份。2020年丁伊可接任公司董事长，二代接棒平稳过渡。同时公司成立了新一届由各领域精英组成的管理团队，优秀的管理团队有利于公司日后的战略布局和长远发展。
公司上市以来稳定分红，连续7年分红7次，累计分红金额达2.037亿元，累计分红率达38.02%。
分季度看，公司2022Q3营收同比增长28.39%，主系公司推出贯流风扇以及涂装工艺产品放量；归母净利润同比增长141.82%，主系公司出售珠海汇盈股权收益，扣非归母净利润同比增长25.60%。
外销增长较快主系公司开拓海外新兴市场和高端市场收效，外销收入持续增长，2018年之后外销收入首次超过内销收入。公司内销增速放缓主系地产下行背景下空调销量下滑影响。
2021年公司毛利率为27.13%（-4.83pcts），主系原材料价格上涨所致。2022年Q3公司毛利率为26.59%，环比提升3.85pcts主系公司产品结构优化，毛利率较高的贯流风扇以及涂装工艺产品放量。
毛利率分地区看，外销/内销毛利率分别为33.80%/18.80%，同比分别-7.09/-3.00pcts。2018年以来外销毛利率显著高于内销毛利率，看好公司持续开拓海外市场拉动毛利率提升。
2021年公司期间费用率为16.47%（+0.60pct），相对稳定。其中，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.36%/8.61%/3.07%/1.43%，同比分别-0.10/-0.12/+0.92/ -0.10pcts。2022年Q1~Q3期间费用率同比-3.69pcts，主系汇兑收益增加带动财务费用率下降、研发费用收缩。2021年公司净利率为9.44%，同比-4.03pcts；2022年Q1~Q3净利率为14.43%，同比+1.62pcts，，我们认为在产品结构和原材料价格下行推动下，公司净利率有望迎来提升。
空气过滤器行业的上游主要为生产原料供货商，如塑料粒子、金属型材、热熔胶、活性炭、化纤材料供货商等。下游应用领域较为广泛，可划分为白色家电、小家电、汽车、航空、轨道交通等行业。
高过滤效率、低阻力、长寿命。“高效率和低阻力”过滤材料的核心技术领先于国内外技术水平，高性能过滤材料达到过滤效率不低于 99.97%，可应用于中央空调、新风系统、空气净化等场合的过滤器。HELR熔喷滤材具备前沿喷丝技术，丝径超细bob手机网页版登录入口均匀，最小直径≤2μm*，抗菌率达99%，抗病毒率达99%，属于高性能滤材。金海功能化材料能够细菌/病毒解决方案，优于传统过滤方案。同时公司配备先进的检测装置，拥有CNAS 国家级实验室，全套过滤材料及过滤器的检测设备可按多个国际标准进行检测。
2021年12月，公司生产的纳米银抗毒空气过滤器顺利通过了日本权威机构——日本纺织产品质量技术中心（QTEC）的抗病毒活性试验。QTEC为国际标准机构，覆盖服装、日用品、工业材料的检测。2021年4月26日，金海高科获得由江苏省疾病预防控制中心提供的检验检测报告，检测结果显示：金海植物抗病毒材料5分钟内对新冠病毒的灭活对数值达到4.72，即对新冠病毒的灭活率超99.99%。
研发部门架构方面，公司研究院下设丝网、过滤器、移动交通过滤、功能材料等多个项目组，并有独立的知识产权部门和检测中心。公司在日本、上海、诸暨成立研发中心，并拥有一批材料、空气净化、过滤等专业领域科研人员。研发团队拥有近三十年科研和生产实战经验，为不断优化产品生产、提升产品质量及产品升级创新提供了技术保障。
截至 2022 年 6 月 30 日，公司合计拥有 57 项有效专利技术，其中 22 项发明专利，28 项实用新型专利。并先后承担了“高中效空气过滤器”、“MBP-PPK 抗菌防霉过滤网”、“免清洗净化抗菌导电高密度空气过滤网”等国家创新基金、国家星火计划、国家火炬计划项目，“PM2.5空气过滤器的关键技术研究与应用”等浙江省重大社会发展项目；“负离子空气过滤网”、“抗菌净化空气过滤器”等 16 项省级科研项目。
截至2022年11月公司有多项实审中的发明专利，涉及空气过滤网的制备方法、空气净化系统以及用于监测空气净化器滤芯寿命的方法。从实审专利可以窥见公司在滤材以及过滤器设计制造方面的创新升级，对未来增长具有较高的参考价值。其中用于监测空气净化器滤芯寿命的方法，我们认为未来市场空间较大。专利实审通过后，有利于公司进一步筑高专利壁垒，形成专利集群，提升公司产品竞争力。2021年公司研发支出2326万元，占营收的3.07%，较2020年提升55.98%。
汽车滤清器的主要作用是过滤气体和液体中的杂质及有害物质，保证车辆正常运转和乘驾室空气清洁安全。
传统燃油车有四种汽车滤清器，包括空调系统相关的空调滤清器，以及与燃油发动机相关的空气滤清器、机油滤清器、燃油滤清器。由于电瓶对于燃油发动机的替代，新能源汽车在传统四滤中仅保有空调滤清器。
汽车空调滤清器是一种专门用于汽车室厢内空气净化的过滤器，采用高效吸附材料-活性炭与长丝无纺布复合的活性炭复合滤布；结构紧凑，能有效过滤烟臭、花粉、尘埃、有害气体和各种异味。
根据中汽协数据显示，伴随新能源汽车快速增长，中国新能源汽车渗透率由2018年的4.47%快速提升至2021年的13.40%，2017-2021年中国新能源汽车销量CAGR为45.90%。根据乘联会数据，2022年9月份全国新能源汽车零售渗透率达到31.8%，较2021年9月的渗透率提升11个百分点。
从普通滤纸型滤芯—活性炭滤芯—HEPA滤芯，车主对乘用车的空气净化能力要求不断提升，甚至催生了抗病毒滤、PM2.5空气滤等新型产品的应用，汽车空调滤单车价值有望稳步提升。
我们认为，一方面，在新冠疫情、空气污染加剧等负面因素扰动下，消费者对车内空气质量关注度日益增长，催生出整车厂对于汽车空调过滤器的升级需求；另一方面，由于新能源车四滤变一滤，有更充足的空间采用更大面积、更高过滤效率的空气过滤器，使得空调过滤器升级的物理限制进一步解除。新能源汽车的智能化更是可以实现车内空气质量智能管理系统及动态车内空气过滤等多种空气质量提升方案。
全球传统燃油车前装市场（OEM市场）外资品牌占主导地位，几乎垄断了高端车型滤清器的配套市场，例如曼·胡默尔、、唐纳森、索菲玛等世界知名滤清器制造企业在全球 OEM 市场占据了主导地位。
新能源车热销带动的汽车零部件国产替代趋势下，本土滤清器企业发展迎来新机遇。
根据《2020中国汽车后市场维保行业白皮书》，2020年我国新能源汽车的平均维保客单价为1373元，高于传统燃油车的1032元约33%。
其中，维修设备具有绝缘化、专用化和电气化三大特征，维修场地需要满足干燥、绝缘、除尘、通风等条件。因为维保单价高、维修设备要求高，新能源车企纷纷布局后市场，OEM和OES后市场均由主机厂指定，OES市场规模有bob手机网页版登录入口望提升，切入OEM的供应商有望通过OES占领部分AM市场。
2006年，金海开始为3M制造加工并出口空净过滤器；随后共同开发并提供通用景程、别克GL8等原厂OEM汽车空调过滤器。
已完成制定的标准包括 QC/T 1000.1-2015（汽车滤清器用非织造布性能要求和测试方法第 1 部分：乘驾室空气滤清器用）、QC/T 1000.2-2015（汽车滤清器用非织造布性能要求和测试方法第2 部分：空气滤清器用）；2021年已参编标准包括 2020-1736T-QC（汽车用空气滤清器滤芯）；2021年9月，金海高科还与中国汽车工程研究院股份有限公司达成项目合作协议，共同完成《车内颗粒物 （PM）过滤测试方法》团体标准制定，共享标准制定过程中的相关研究成果。该标准组成员由 17 家单位组成，其中整车企业12 家，包括上汽、特斯拉、比亚迪bob手机网页版登录入口等。
公司具备高端过滤材料以及过滤器的研发和制造一体化能力，能较好匹配新能源车企对于空气过滤器的升级需求。
公司滤材方面的底层技术是静电驻极技术，可以在保证高的过滤效率的同时减少阻力，有更高的寿命。公司掌握“高效率和低阻力”过滤材料的核心技术，在中高端滤材市场实现了“进口替代”。伴随汽车行业的迭代升级，公司持续推出不同的产品满足迭代需求。新能源车相较于传统车对车内空气质量要求更高，使用的空气过滤器需具备更高的过滤效率。公司开发的HEPA高效复合空气过滤器能够在2分钟内有效去除粉尘、花粉、有害气体、异味和有害微生物，为汽车座舱营造优质的空气环境。公司的抗菌抗病毒技术可以实现从空调到新能源车场景的迁移。同时公司进口设备具备极高的加工精度，对于产品品质的控制能力较强。
相较于外资品牌，公司在产品研发、市场响应以及价格上相较外资企业具备优势。
目前，公司采用半自动化生产线，主要形成原因为公司下游客户家电产品品种多，半自动生产线柔性度强，更加适用于生产不同种类的产品。而新能源汽车空气过滤器生产环节更加标准化，公司建设自动化生产线适合大批量生产。同时，自动化生产线具有“防呆机制”，可有效减少作业失误，提升产品质量，提高生产效率。
航空级空气过滤器有望进一步创造公司收入增量。根据中国商飞发布的《中国商飞公司市场预测年报（2021-2040）》，预计2021-2040 年间，我国航空市场将接收50座级以上客机9084 架，价值约1.4 万亿美元。其中，250 座级以上双通道喷气客机1836 架。
由于航空用高端材料的高标准、严要求，能进入相关下游供应链的航空新材料供公司寥寥无几，存在资质壁垒、技术壁垒、认证壁垒等。
飞机特殊的工作环境对滤芯和过滤系统提出的特殊性能要求包括：体积重量、温湿度耐用度、抗砂尘、除霉菌、阻燃等。
疫情后健康功能更加受到消费者的关注，空调自清洁、新风、净化、除菌等功能成为市场的热点。
以10年更新周期来来测算，假设南亚及东南亚主要国家空调渗透率达到中国当前农村水平，则对应年均需求量超过5000万台，如果渗透率能达到中国当前居民整体水平，则对应年均需求量超8000万台，整体市场前景广阔。
公司下设家电事业部，产品主要应用于家用/商用/中央空调、空气净化器、新风系统等。空气过滤器是家用及商用电器、汽车、航空等领域的必需配套装置，空气过滤器产品的使用对下业的生产制造、产品质量影响很大，因此大型企业对空气过滤器产品的选择非常严谨，一般需经过大量考察、长时间论证和认证后，才会大批量使用某一空气过滤器企业的产品，且一旦确定选择某一空气过滤器生产厂商，不会轻易更换。因此，空气过滤器行业具有较高的客户资源与销售渠道壁垒。
空调及新风系统领域客户包含格力、美的等民族品牌，大金、麦克维尔、三菱、夏普、LG、三星等日韩系品牌，约克、开利、特灵等美系品牌，公司在日韩品牌中市场占有率较高。未来公司将着力小家电领域布局。目前产品已经在洗地机得到应用，与头部厂商添可等达成合作，未来伴随清洁电器渗透率快速提升，公司产品需求将迎来新一轮释放。
（1）滤材：节能环保下，功能性空调以及功能性空气净化机迎来快速发展，为高性能、功能性滤材带来增量需求，同时在中高端滤材优势显著，会率先受益下业升级。（2）风扇：
作为公司营收占比第二大的产品，可应用于家用、商用多种场景，此方面性能提升带动均价增长从而带来毛利率改善。2022年Q3公司研发的贯流风扇产品在日本销售良好，迅速起量，由于贯流风扇客单价、毛利率较高，因此带动公司Q3业绩增长。公司额外拓展了涂装工艺生产线，由于工序较之前更复杂，因此产品客单价有所提升。
（3）新产品：超薄低阻抗病毒过滤器、除病毒过滤网（转角卫士）、除低浓度甲醛过滤器、加湿器滤芯、全热交换器等。
其中，超薄低阻抗病毒过滤器，采用了日本仓敷、日本达尼克的低阻抗病毒滤材，在面风速1.5m/s 下，使过滤器的厚度仅为 9mm 的同时阻力小于 30pa；除病毒过滤网（转角卫士）结构设计为倾斜式非同心圆，四层结构使其有多种功能，最内层的高效低阻滤材使过滤效率达到 99%，中间的活性炭瓦楞可以吸附甲醛、氨气等异味，钛磷灰石网具有抗病毒功能，最外层的高密度丝网可以提升过滤器的使用寿命。
除低浓度甲醛过滤器采用了巴斯夫的铝蜂窝除甲醛技术，强项是吸附浓度在 0.1ppm 以下的甲醛，且过滤器的使用寿命达 3 年。
公司加速全球化布局，近客户研发生产和市场销售，不断巩固行业龙头地位。目前公司在全球打造上海-深圳-日本三地一体全球研发中心，在世界主要国家和地区建立了销售网络。全球化布局使得公司更贴近客户和市场，发掘当地客户需求变化，做到快速响应和交付。
2022Q3营收增长28.4%主系外销增速恢复拉动，考虑到东南亚、印度等地区经济增长拉动空调热销，公司与日系品牌深度绑定，公司家电外销有望保持较快增长，预计2022-2024年公司家电外销收入增速分别为15%/20%/25%；考虑到家电内销持续拓展洗地机等新品类，收入有望保持稳健增长，预计2022-2024年公司家电内销收入增速分别为-5%/3%/3%。
考虑到外销产品升级趋势延续，预计2022-2024年家电外销毛利率分别为30%/31%/31.5%；内销在洗地机等新品类拉动下业务结构有望持续提升，预计2022-2024年家电内销毛利率分别为19%/20%/20.5%；参照汽车零部件行业，预计2023-2024年新能源车滤清器毛利率分别为20%/22%。
