投资策略： 本周，五大品种钢材产量下降，库存延续下滑，消费略有减少。国内方面， 11月份CPI、 PPI有所下降，表明通胀走低，内需还需要继续扩大。同时中央政治局召开会议，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。政策仍将着力扩内需稳增长，预计对下游地产、基建等政策支持力度还将加大。海外方面，美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于预期，降息预期延迟，利空大宗商品。整体来看，当下政策利好频出，市场预期较强，钢材消费表现尚可，原料库存较低价格仍有支撑。
1.供需情况： 供给方面，本周五大品种钢材产量合计908.25万吨，环比上周减少12.73万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1297.92万吨，环比上周减少10.92万吨；消费方面：五大品种消费合计919.17万吨，环比上周减少2.99万吨。
2.上游原料： 中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，确保煤矿安全生产，签实签足电煤合同，要努力稳产增产、增加可调用资源。发改委发布《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》，提出建立煤矿产能储备制度。部分煤矿迎来复工增产，焦煤价格回落。
3.成材生产： 11月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产201.61万吨，环比增长2.39%；生铁日产187.45万吨，环比增长1.03%。本周钢材产量有所减少，钢厂盈利继续承压，整体来看钢材控产不及预期，高成本高产量低效益突出。同时钢材淡季消费表现超预期，叠加市场对政策的强预期，本周钢价迎来较强反弹。
4.下游需求： 11月中国出口船舶458艘，同比上涨25.5%，出口家用电器33181.6万台，同比增长24%，出口汽车52.4万辆，同比增长41.62%，制造业出口数据亮眼。中央政治局召开会议，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。我们预测明年内需继续扩大，经济保持增长，钢需继续企稳。
一周回顾： 本周，沪深300指数下跌2.40%，钢铁行业下跌1.25%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢下跌2.37%。
