钢铁是工业的粮食，是人类使用最多的金属材料，在社会生产生活的各个领域都有着广泛的应用，是不可或缺的战略性基础工业品。钢铁工业以铁、钢、钢材、工业纯铁和铁合金为主要产品，是一个国家的重工业基础，也是是衡量一个国家综合国力和工业化水平的重要因素。建筑行业、机械产业、汽车产业是我国钢铁下游三大产业。建筑行业占整个钢材消量的55%左右。全国粗钢产能前10省：河北、江苏、辽宁、山东、山西、河南、湖北、安徽、天津、广东。所占比率分别为25.1%、11%、8.2%、6.6%、6.1%、4.0%、3.6%、3.3%、3.0%、2.9%。
全球钢铁工业的大部分产能主要集中在中国、印度、日本、美国、俄罗斯、韩国以及欧盟（按排名）。2020年全球粗钢产量达到18.64亿吨；其中亚洲地区全年粗钢产量达到13.749亿吨。2020年，中国钢铁产量位居全球第一，为10.53亿吨，同比增长5.2%。市占率由2019年53.3%上升到2020年的57.1%；2020年印度，产量为9960万吨，同比下降10.6%，占全球钢铁总产量的5.46%；日本居第三位产量为8320万吨，同比下降16.2%，占全球钢铁产量的4.92%。
世界钢铁贸易总量达4.36亿吨，中国是世界最大的钢铁出口国，2019年其钢铁产品出口量达0.64亿吨，占全球出口总量的14.63%;其次是日本，实现出口量0.33亿吨，占比为7.59%;韩国钢铁出口量为0.30亿吨，占比为6.86%。全球前十钢铁出口地区的出口量总和为2.79亿吨，占全球出口总量的63.90%，钢铁出口集中度较高。进口量来看，2019年欧盟进口量为0.40亿吨，占全球进口总量的9.22%;其次是美国，实现钢铁产品进口量0.27亿吨，占比为6.22%;德国钢铁进口量为0.23亿吨，占比为5.30%。全球前十钢铁进口地区的进口量总和为2.02亿吨，占全球出口总量的46.42%，钢铁出口地区较为集中。
集中度偏低，市场化程度较高，钢材价格受宏观经济政策、下游用钢行业景气程度的影响较大。2019年，中国钢铁行业CR10集中度仅为36.8%，离工信部要求2025年60-70%的目标相比还有很大的距离。从国际对比来看，中国钢铁行业集中度（CR3）仅为18.4%,明显低于美国51.9%、日本86.5%、韩国95.6%等钢铁行业集中度（CR3）水平。
钢铁产业布局不平衡。北方供给大于需求，形成了“北材南运”的供需结构。钢铁生产布局主要是紧挨矿山建设钢厂，大部分钢铁企业分布在内陆地区，而中国的钢材消费市场主要集聚于经济较为发达的长三角珠三角环渤海区域，由此造成钢铁产地和消费市场的不完全匹配。
“十二五”期间，我国钢铁产能达到11.3亿吨左右，粗钢产能利用率低，产能过剩。2015年12月，钢铁行业供给侧改革拉开序幕，工信部提出：到2020年粗钢产能净减少1-1.5亿吨的目标。2018年出台《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，2019年《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》，2020年《钢铁企业超低排放改造技术指南》等政策继续推动钢铁行业产能集中，降低排放。特别是2021年《政府工作报告》对钢铁控、提效要求更为严厉！
产销量、效益提升。供给侧结构性改革供给侧改革彻底改变了钢铁产业的生态：1、利润改善，产量未减。2020年中国钢铁产量10.53亿吨，同比2015年末的8.04亿吨上涨了31%。2、产能利用率，提升明显。2016-19年中国钢铁业主要产品的产销率明显提高，2019年中国粗钢和钢材的产销率均为100%，近两年国内粗钢产能利用率维持80%左右的高位。生铁产销率为99.8%，同比2015年提高37%。3、减少的钢铁厂：钢铁冶炼企业数量由2016年的10,071家缩减至2019年的5,071家，吨钢毛利实现扭亏为盈,行业企业平均销售利润率提升了10倍！4、削减的产能：2016-2018年共压减1.45亿吨表内产能，2017年上半年淘汰1.4亿吨地条钢，去产能总量超过2.85亿吨。远超过1.5亿吨设定目标。钢铁企业资产负债率降低，自2015年底68%水平降至2021年2月56%。
在碳新一轮供给侧改革驱动下，钢铁板块迎来明显的估值修复行情，目前行业整体市盈率为16.38倍，pb为1.31倍，处于板块历史估值中位数附近；沪深300指数（截止3.12日）：PE(TTM)为27.98倍、PE(LYR)为29.28倍，PB为2.77倍
第一波行情：05年11月-07年9月，涨幅618%，同期沪深300上涨542%，PE由5.84提升到26.6，估值提升350%。驱动逻辑：经济快速发展，钢材需求大增，钢材价格大涨，同时，股改与汇改的推进及流动性宽松，另外行业估值较低。第二波行情：08年11月-09年7月，增涨幅154%，同期沪深300上涨133%，行业PB由1.44上升到21.83，估值提升27%。驱动逻辑：经济企稳向好，四万亿经济刺激政策流动性宽松，大修基建、钢材价格大涨。第三波行情：14年6月-15年6月区间涨幅271%，同期沪深300上涨144%，PB估值从0.74上升到2.26，估值提升205%。驱动逻辑：经济放缓、转型，对钢材需求下降，杠杆资金入市、行业兼并重组、连续降准降息流动性宽松。第四波行情：16年2月-17年9月区间涨幅66.%，同期沪深300上涨33%；估值PE由-19.3上行到26.8，PB由1.32上行到1.89。驱动逻辑：供给侧改革、去杠杠、经济平稳运行、房地产去库存带动钢材需求大增，行业基本面改善、业绩大幅提升。全球经济回暖需求提升
1、全球流动性泛滥，3月6日美国推出1.9万亿美元的经济救助计划2、全球经济复苏明确。中国2月中国制造业PMI为50.6%，连续11个月处于景气线、钢材表观消费量预期大增全球钢铁需求正逐步进入量价齐升的趋势。世界钢协发布1月份全球粗钢销量16290万吨，同比增长8%4、全球重要经济体的钢材价格都回到历史高位水平。2020年4月份以来热卷指数上涨63%,螺纹指数上涨44%，其中美国冷轧板市场价格达到1488美元/吨，超2008年金融危机前水平5、中钢协数据：2016年至2019年，我国粗钢表观消费量分别约为7.1亿吨、7.7亿吨、8.7亿吨、9.4亿吨，2021年将超过10.6亿吨，市场需求量整体呈现稳定增长的态势
钢铁行业碳排放占全国碳排放18%，仅次电力行业，是碳中和的重要责任主体。工信部要求2021年粗钢产量要同比下降，严禁新增钢铁产能，坚决压缩钢铁产量，粗钢产量需降至10亿吨以下
2021年2月，中钢协发布《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》，政策明确大力推进钢铁行业的兼并重组。兼并重组有利于龙头钢企提升上下游议价权，增强在全球市场上的竞争力。目前我国钢铁行业CR10始终徘徊在35%左右，而欧美日韩等国产量排名前4位的钢铁企业集中度超过80%。到2025年，中国钢铁产业CR10需达到65%
生态环境部部长“突袭”钢铁重镇唐山，四家钢企限产不到位受重罚：行政处罚，对相关企业负责人行政拘留，企业绩效评级降为D级，暂扣排污许可证等处罚
在新一轮环保风暴，将驱使行业进入新一轮供给侧改革、去产能低能耗和低排放的环保型钢铁企业将会拥有长足的成长优势国内钢企原材料成本在钢铁产品成本中占63%。其中，铁矿石占比40%-50%，焦炭价格约占粗钢生产原材料成本的32%-36%
今年1月以来焦炭现货期货价格大幅下挫跌幅达26.5%，焦煤期货价格下跌17.3%公司研究
宝钢股份前身为上海宝山钢铁总厂，成立于1977年。1998年宝山钢铁与上钢、梅钢合并，成立宝钢集团，2000年上市。07年收购八一钢铁、11年收购韶钢、19年收购马钢、20年收购太钢集团，2017年合并武钢股份，更名中国宝武集团
2020年宝武集团产钢1.15亿吨，占比全国10.9%，中国首家实现亿吨年产量的企业，全球钢企粗钢产量之冠。
宝钢股份。2020年拥有上海宝山、武汉青山（原武钢）、湛江东山和南京梅山四大制造基地，合计粗钢产能4853万吨，行业第一，bob手机网页版登录入口产能利用率高达97%，公司主营板材（冷、热轧板），板材产量占比80%，营收占比50%；公司核心产品汽车板市占率高达60%，家电板市占率高达70%，取向硅钢整体产量占比为85%，在直流特高压市场国内占有率100%。
公司三号高炉顺利投产，2021年产量有望增加10%，市占率将进一步提升。公司是目前我国碳排放管理最好、生产效率最高的钢铁企业，是全球最具规模优势的企业，2019年公司吨钢净利达到265元
公司重视绿色产品研发和绿色厂区投资，环保投入持续扩大。bob手机网页版登录入口2019年环保投入中费用化成本和资本化成本分别为63.85亿元和43.30亿元，同比增长89.6%
公司业绩驱动依靠汽车、家电行业。2019年公司汽车、家电销量占比合计40%，利润贡献近60%。
公司2021年3月15日PB为1.12，PE为19.4，均处于历史中位数附近，股息率3.09%，处于历史中等水平，ROE为7.05%，处于历史中等水平。
1、公司是新疆唯一的钢铁上市公司，公司板材疆内市场占有率达到77%，建材疆内市场占有率为34%
2、公司拥有年产660万吨铁、730万吨钢、770万吨材的生产能力。专利申报数量始终居于新建首位3、公司现已建成遍布全疆的销售网络，充分利用“互联网+”优势，进一步控制销售成本4、西部开发大基建项目喷发未来业绩增长可期。2020年新疆重点项目共计390项，其中续建项目190项。中央印发《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》特别指出以共建“一带一路”为引领，加大西部开放力度5、央视新闻：中国宝武旗下的八一钢铁全新的绿色低碳冶金工艺，富氢碳循环高炉试验项目正在进行第二阶段的工程建设，成功后将可减少30%的二氧化碳排放
3、我国不锈钢产能世界第一，2019年全球不锈钢粗钢产量总计5221.8万吨，其中中国增长约10.1%至2940万吨，产量占比56%。全球除中国外不锈钢产量2282万吨，同比下降5%。4、2019年其他主要生产不锈钢的国家和地区占比分别为：欧洲（13%）、印度（7.5%）、日本（5.7%）和美国（5%）。5、2019年不锈钢表观消费量已达2405.33万吨，中国庞大的消费市场决定了中国不锈钢占全球不锈钢50%以上的局面将长期持续。6、铁水、镍、铬铁合金等原料成本占不锈钢生产成本70%左右。镍金属占不锈钢生产成本55%，铬金属占总成本17%。7、19年中国人均不锈钢表观消费量17.18kg，同比增加0.78kg，与欧洲、韩国、美国人均30kg比较，中国不锈钢人均消费量有增长空间太钢不锈
1、公司作为全球不锈钢龙头，多个品种市场占有率国内第一，涵盖了国内近七成不锈钢产量；
3、截止公司2020Q3研发投入16.10亿，研发收入比例钢企占比第一。4、重视节能技术、环保投入，在碳排放方面被山西评选为节能示范钢厂。5、子公司太钢不锈钢钢管公司5万吨不锈无缝钢管项目投资20亿元，定位于高端。项目达产达效后，毛利率可达10%～20%，投产顺利利润高达2-4亿；6、市盈率位于钢铁行业中等水平，市净率为0.87明显高于行业平均。
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