建设这个钢铁工业基地，最少要花300亿元。中国当年财政收入才800亿元。为慎重起见，中央决定在全国范围内筛选，前提是仿照日本新日铁，建在沿海，吃进口矿。调查组走访连云港、天津、镇海、大连等10多个城市，这些地方突出问题是工业基础和综合能力薄弱，难以支撑庞大的现代化钢铁基地。上海的缺陷有两个：一是长江口水深不够，进口矿要建港转驳；二是地基松软，需打桩加固，其结果是成本加大。但上海是中国最大的工业城市，工业基础和综合能力足以支撑现代化钢铁基地。兜了一圈，又回到上海。
12月，中国技术进口公司和日本新日铁公司在上海锦江饭店签订《关于订购上海宝山钢铁总厂成套设备的总协议书》1978年5月，上海市“革委会”、冶金部联合向国家计委报送《上海宝山钢铁总厂计划任务书》，1978年8月，国务院正式批复《上海宝山钢铁总厂计划任务书》。12月，中国技术进出口总公司和日本新日铁公司《关于认购上海宝山钢铁总厂成套设备的总协议书》及高炉、焦炉、转炉三个成套设备的合同，在锦江小礼堂举行签字仪式。十一届三中全会公报发表的当天，宝钢正式动工兴建。
就在宝钢究竟要不要下马的关键时刻，受党中央国务院的委托，4月底开始，陈云对宝钢建设进行约一个半月的专项调查研究。5月底至6上旬，他赴上海考察调研，听取各方意见，了解当工程进展。陈云认为，宝钢上马是仓促了，考虑有不充分的地方，反复比较不够，工作有欠缺之处。但宝钢生产的钢材，质量、规格、品种，国家都是非常需要的，因此这个钢厂非常重要。
陈云还认为，中华人民共和国已经签字，关系到国格。关于宝钢的工期问题。陈云建议宝钢一、二期工程，距离能否拉开一些。关于宝钢的配套问题、设备制造问题，陈云指出，宝钢建设有个大配套的问题。宝钢这一套设备还是立足国外，全套技术资料一定要买下来，将来自己搞。他还指出，立足国内的方向是对的。对国内机械工业的能力还是有信心的，只要决心搞、专心搞、认真搞，是可以搞好的。宝钢工程决不能“下马”。
陈云回京后，三次召开国务院财经委员会会议，专题讨论宝钢工程问题。在6月16日会上，陈云和分别作了讲话。陈云强调，对这个工程要“干到底”“店铺开门，不怕买卖大”“对宝钢要有严格的要求，甚至要有点苛求。只能搞好，不能搞坏。这是为了取得经验。宝钢是实现四个现代化中的第一个大项目，应该要做出榜样来。”
指出：“想把国家搞得好一些，搞点实力起来，你弱了，人家不理你那一套！”他要求全国“各条战线月，到上海视察，在接见上海市委常委时表示：“宝钢国内外议论多。我们不后悔，问题是要干好。第一要干，第二要保证干好。”同年9月，在中央召开bob手机网页版登录入口的一次会议上，作出了“历史将证明，建设宝钢是正确的”预言。
在“调整、退够”中再“上马”1980年国民经济的三年调整进入第二年，为了加大调整力度，中央决定成立中央财经领导小组，取代原先的国务院财经委员会。宝钢建设问题，又一次成为焦点。原因是，宝钢在建设过程中，产生基础桩位位移的问题。
1980年9月，五届全国人大第三次会议上，“检查了因1977年特别是1978年经济建设上的高指标、新冒进所造成的一百几十亿元的财政赤字”。11月，在国务院召开的在全国省（市）长、自治区主席会议上，提出宝钢工程是否停、缓建和下马的问题。不久，国务院正式通知上海：宝钢工程“一期停缓，二期不谈，两板（指热轧钢板和冷轧钢板）退货”。11月4日至5日，中央财经领导小组全体会议决定：宝钢工程一号高炉系统（一期工程建设）推迟到1984年建成，二期工程全部停、缓建。而在当时，国外供应的设备和原材料正源源不断运来，6万多施工队伍正在工地奋战。12月23日，中央财经领导小组会议再次讨论宝钢工程调整问题，决定：宝钢二期工程停建。关于一期工程是否继续建设，采纳上海市委陈国栋的建议，组织专家论证；同时，要求宝钢工程现场保持稳定，做好停、缓建工作。会议提出，宝钢工程建设要“调整、退够、下好。”
“下马，损失太大了！”时任上海市委副书记的陈锦华却并没有因此放弃宝钢。12月30日，兼任宝钢工程指挥部党委书记的陈锦华向国务院领导写信，陈述对宝钢工程调整问题的意见。为了“把损失减到最小程度”，陈锦华建议“不作下马处理，而叫缓建，即在国家给宝钢安排下马必不可少的开支金额内增加几千万元，让工程缓中求活。这对于稳定队伍情绪，对于今后的建设，以至对国内外的影响都是有利的。”
宝钢一期工程建设论证会于1981年1月7日至11日在北京、12日至31日移至宝钢现场举行。中央17个部委，上海有关委局，以及宝钢工程指挥部、宝钢顾问委员会的领导、专家和教授200多人参加论证。同年2月，国务院召开宝钢问题会议，听取宝钢论证会的情况汇报，决定宝钢自备电厂继续建设。8月，根据国务院的指示，国家计委、建委联合发出通知：宝钢一期改bob手机网页版登录入口列为续建项目。宝钢一期建设得以重新上马。此后，宝钢一期工程进展顺利。
月，视察宝钢视察宝钢后，对宝钢二期工程逐年需用的投资心中有了底，针对宝钢二期要不要上、何时上的问题，他指出：“bob手机网页版登录入口宁肯借点债，付点利息，也要争取时间。”“这事要确定下来，今年就干，争取时间。”的决策，把宝钢二期工程建设的时间提前了两年。1985年9月，宝钢一期工程建设建成投产。弹指一挥间，经过40多年的发展，宝钢取得举世瞩目成就。2016年12月，宝钢与武汉钢铁公司合并为中国宝武钢铁集团有限公司。如今，中国宝武已经成为全球领先的现代化钢铁联合企业。
